EuroWire , NOWY JORK : Ceny złota i srebra gwałtownie spadły w wyniku gwałtownej, chaotycznej wyprzedaży, która zniwelowała wartość nominalną metali szlachetnych szacowaną na 7 bilionów dolarów. Rekordowy rajd ustąpił miejsca wymuszonym likwidacjom, presji na marże i silniejszemu dolarowi amerykańskiemu. Spadek odbił się echem na rynkach towarowych i akcji na całym świecie, podkreślając, jak szybko lewarowane pozycje mogą się wycofać, nawet na rynkach często wykorzystywanych jako pozycje defensywne.
W piątek, 30 stycznia, złoto odnotowało największy dzienny spadek od 1983 roku, spadając o około 9% po osiągnięciu rekordowego poziomu dzień wcześniej. Sprzedaż trwała do poniedziałku, 2 lutego, a cena spot złota spadła o kolejne około 3% do około 4686 dolarów za uncję na początku sesji. Amerykańskie kontrakty terminowe na złoto również osłabły, podczas gdy platyna i pallad, które również ostatnio gwałtownie rosły, spadły wraz z cenami innych metali.
Srebro odnotowało najbardziej ekstremalny spadek. Po osiągnięciu nowych maksimów pod koniec zeszłego tygodnia, cena spot srebra spadła w piątek o 27%, notując największy dzienny spadek w historii, a następnie ponownie spadła w poniedziałek. Na początku poniedziałkowego handlu cena spot srebra spadła o około 6% do 7%, zbliżając się do 79 dolarów za uncję po załamaniu z poprzedniej sesji, co odzwierciedlało intensywną wyprzedaż na rynkach instrumentów pochodnych i spadek apetytu na ryzyko w segmencie surowców.
Podwyżki marży i wymuszona redukcja zadłużenia
Jednym z czynników przyspieszających wzrost cen był szereg wyższych wymogów dotyczących marży wprowadzonych przez CME Group dla kontraktów terminowych na metale szlachetne. Kroki te miały odzwierciedlać zwiększoną zmienność i ograniczać ryzyko systemowe. Komunikaty CME wskazywały na wzrost początkowej marży na kluczowych kontraktach na złoto z 6% do 8% dla wielu pozycji, a marże na srebro wzrosły z 11% do 15%. Nowe wymogi mają wejść w życie po sesji amerykańskiej 2 lutego. Wyższe marże mogą zmusić inwestorów do wniesienia dodatkowego zabezpieczenia lub redukcji pozycji, co nasili krótkoterminową sprzedaż.
Kryzys nastąpił również po interwencji politycznej w Stanach Zjednoczonych. Rynki zareagowały po tym, jak prezydent Donald Trump ogłosił Kevina Warsha swoim kandydatem na stanowisko szefa Rezerwy Federalnej , co przyczyniło się do umocnienia dolara i zmiany oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Silniejszy dolar zazwyczaj wywiera presję na surowce wyceniane w dolarach, a zmiana założeń makroekonomicznych zbiegła się z nasileniem handlu po silnym wzroście cen metali szlachetnych.
Ceny złota i srebra gwałtownie wzrosły w ostatnich tygodniach, osiągając rekordowe poziomy, ponieważ inwestorzy kupowali sztabki, kontrakty terminowe na walutę i produkty giełdowe w obliczu podwyższonej niepewności i silnego popytu na zabezpieczenia przed inflacją. Pod koniec stycznia cena spot złota przekroczyła 5500 dolarów za uncję, a cena srebra przekroczyła 120 dolarów za uncję w szczytowym okresie hossy. Późniejsze odwrócenie trendu było gwałtowne, a straty pogłębiły zlecenia stop-order, niska płynność na szybkich rynkach i wyprzedaże związane z marżą.
Przeniesienie na szersze rynki
Spadek cen metali przełożył się na szerszą wyprzedaż surowców i aktywów ryzykownych. Ceny ropy naftowej gwałtownie spadły, a metale przemysłowe, takie jak miedź, również straciły na wartości, ponieważ inwestorzy ograniczyli swoje zaangażowanie. Rynki akcji w Azji i Europie osłabiły się, a kontrakty terminowe na akcje amerykańskie spadły, ponieważ inwestorzy starali się pozyskać gotówkę, częściowo w celu pokrycia wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego związanych z dużymi stratami na pozycjach powiązanych z metalami i powiązanymi instrumentami pochodnymi.
Uczestnicy rynku wskazywali również na tempo rajdu jako czynnik wpływający na skalę odwrócenia trendu. Gdy ceny gwałtownie rosną, otwarte pozycje na kontraktach terminowych i lewarowane zakłady mogą szybko rosnąć, narażając rynki na gwałtowne wahania w przypadku gwałtownego wzrostu zmienności. Połączenie silniejszego dolara, wyższych marż na kontraktach terminowych i przyspieszonego zamykania pozycji doprowadziło do nagłego, wielosesyjnego spadku, który przełamał poziomy techniczne i nasilił likwidację.
Ten epizod sprawił, że inwestorzy skupili się na płynności i kontroli ryzyka w obrocie towarami, gdzie kontrakty mogą gwałtownie zmieniać się wraz ze wzrostem zmienności. Metale szlachetne są nadal szeroko dostępne w bankach centralnych, instytucjach i gospodarstwach domowych, ale ostatni ruch pokazał, że krótkoterminowe wahania cen mogą być zdominowane przez przepływy instrumentów pochodnych i dynamikę zabezpieczeń, a nie tylko przez fizyczną podaż i popyt.
Na początku lutego inwestorzy obserwowali, czy zmienność się ustabilizuje, gdy nowe zasady dotyczące depozytów zabezpieczających weszły w życie, a pozycje lewarowane zostały zredukowane. W krótkim terminie ceny nadal odzwierciedlały podwyższoną niepewność i redukcję ryzyka we wszystkich klasach aktywów, a rynki sztabek i srebra absorbowały duże wolumeny po jednym z najbardziej gwałtownych odwrotów od dekad.
Artykuł Złoto traci najwięcej od dziesięcioleci, a srebro notuje dzienny spadek cen pojawił się po raz pierwszy w Lloyds Newspaper .